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市场化改革步伐大步向前，并不意味着监管放松。梳理2019年并购重组审核情况，可以发现，从严监管趋势未改。
去年一年，并购重组的过会率为82.92%，123家公司上会，102家过会，21家未通过审核，未通过率17.08%，较2018年的11.81%的被否率提升近6%，在上会总量减少的情况下，被否率反而有所上升，并购重组审核严苛程度可见一斑。
从被否企业出具的审核意见来看，几乎所有审核意见中均有持续盈利能力存在不确定性这一表述，包括国资背景的中船科技(14.070, -0.30, -2.09%)、三峡水利(7.960, 0.04, 0.51%)等公司，同时，关联交易占比过大、资产存瑕疵，也是审核关注的焦点问题。
“严监管仍是主基调。”天风证券(6.880, -0.02, -0.29%)并购融资总部副总经理陆勇威指出，并购重组被否率的提升，意味着监管部门严格把控质量关，以筛选出真正可以促进企业转型、有利经济发展的并购重组，尤其是避免炒作“壳价值”。
中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示，并购重组过程中会对上市公司构成溢价，并对业绩、股价表现带来助长因素，有些公司利用并购重组事件进行市值管理操作，有可能会引发炒作，不排除个别公司故意利用虚假并购信息自我炒作，借机在二级市场进行套现，侵害投资者利益。不过，近年来监管部门持续对并购重组以及操纵市场行为严格监管，再加上查处力度越来越大，监管部门对于“高估值、高溢价、高业绩承诺”的治理等已有所改观， 企业借重组上市“炒壳”、“囤壳”现象得到明显抑制，市场和投资者对高溢价收购、盲目跨界重组等高风险、短期套利项目的认识也日趋理性。
陆勇威表示，监管的严把关能够杜绝一部分风险，但上市公、中介机构和投资者也需擦亮眼睛，在整个并购过程中，要对并购风险有足够的认识，同时，一定要重视并购整合，从一开始发起并购交易时，就要把整合因素考虑在内，要考虑好重组完成后的协同效果，对跨界并购、跨境并购，要谨慎验证，量力而行，只有从公司实际情况出发，结合各方面因素进行充分的论证和准备以后，再来实施并购重组交易，这样并购重组的成功率才会越来越大，才能成为促进公司发展非常重要的手段。
除了事前审核外，证监会对并购重组的事中、事后监管也整体趋严，尤其是并购重组完成后，企业业绩承诺是否履行成为了监管重点。对于业绩承诺完成率低、承诺期过后业绩开始出现大幅下滑、频繁出现大额商誉减值等情况，证监会亮出“杀手锏”，一旦企业存在超期未履行或违反业绩补偿承诺的情况，证监会将采取相应监管措施，从监管谈话直至认定为不适当人选。
赵锡军表示，重组方的业绩补偿承诺是基于其与上市公司签订的业绩补偿协议作出的，该承诺是重组方案的重要组成部分，因此，重组方应当严格按照业绩补偿协议履行承诺，重组方作出业绩承诺不应“食言”，对于言而无信者，只有加大惩处力度才能以儆效尤。
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